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铝市场行情研讨与调研分享:铝价外强内弱 企业出口均增加

2017-03-15查看:

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  《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》要求北京周边“2+26”城市的铝产业链企业在冬季采暖季,错峰生产。电解铝厂限产30%以上,以停产的电解槽数量计;氧化铝限产30%左右,以生产线计;炭素企业,达不到特别排放限值的,全部停产,达到特别排放限值的,限产50%以上,以生产线计。

  对比征求意见稿,正式印发文件中氧化铝企业的限产条件有所放松,氧化铝的关停从50%降到30%,实际影响没有征求意见稿大。

  据百川统计,总涉及产能3150吨;占全国总产能40.8%,由于现在氧化铝企业几乎满产生产,减产30%将使得产能减少945万吨,减少12%的产能。

  据百川资讯,总涉及产能1196吨;占全国总产能28.1%。由于现在电解铝企业开工率也处于高位,减产30%将使得产能减少358.8万吨,减少8.43%的产能。

  考虑到取暖季或持续约120天,北京供暖法定时间为:11月15日开始至次年3月15日结束,折算考虑到取暖季或持续约120天,北京供暖法定时间为:11月15日开始至次年3月15日结束,折算全年氧化铝产量影响约3.9%,315万吨左右。全年电解铝产量影响约2.77%,117万吨左右。相对来讲,由于氧化铝生产集中在华北地区,因此整体氧化铝减产较多,直接缺口近100万吨氧化铝。

  《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》

  工信部、国家发改委等十六个部门共同制定并发布了《关于利用综合标准依法依规推动落后产能退出的指导意见》。 意见提出,以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点,通过完善综合标准体系,严格常态化执法和强制性标准实施,促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能(以上即为落后产能),依法依规关停退出,产能过剩矛盾得到缓解。

  五个新特点:

  一是手段上更加突出依法淘汰-强化法律法规约束,加强节能监察、环保执法等

  二是方式上更加突出多标准协同推进-以能耗、环保、质量、安全、技术等

  三是监督上更加突出信息公开-在政府网站公告落后产能退出情况

  四是约束机制上更加突出信用惩戒-土地供应、资金支持、税收管理等方面

  五是行业上更加突出产能过剩和环境治理重点行业-提到电解铝

  成本支撑

  成本端:主要原料预计高位震荡,辅料等纷纷大幅上涨

  据SMM,本周氟化铝出厂价上涨至8500-8700元/吨,较2月初上涨约1400元/吨。与我们调研了解一致,且后期仍有望继续上涨:

  目前氢氟酸市场好于氟化铝,化工厂更愿意生产氢氟酸而不是氟化铝。

  京津冀环保检查致使河南、山东大部分氟化铝企业受到停产、限产影响,目前综合开工率仅在40%左右。

  北方萤石矿厂由于天气寒冷等原因开工较晚,并且等11省萤石企业代表达成共识,守住萤石出厂价2000元/吨以上。此前2月初氟化铝企业萤石到厂价仅1600元/吨。

  据SMM调研显示,本周冰晶石出厂价上涨至7000-7300元/吨,较上周上涨约600元/吨。此次涨价原因主要为云南、湖北的磷肥企业供应原材料氟铝酸钠价格上涨所致。

  国外铝升水上行

  消息人士上周三透露,全球三大铝生产商(South32 Ltd、力拓、俄铝) 对4-6月当季日本市场的铝升水报价每吨135美元,较一季度增长42%。

  若此报价被接受,将是连续第二个季度涨价。当前欧美市场升水纷纷走升,而国内需求坚挺使得日本铝库存不断下滑。

  表明国际市场铝继续紧张,也不LME库存大幅下跌相符。

  Source:Bloomberg 长江有色金属网 华泰期货研究院

  Source:Bloomberg 长江有色金属网 华泰期货研究院

  出口有望增加

  目前铝价外强内弱,有利于企业出口

  国外电解铝偏紧,今年以来库存持续大幅下降

  比价在去年底达到峰值后迅速回落

  调研了解企业出口均增加,但由于国外企业的订单已经计划好,因此爆发性增长的可能性不大

  电解铝产量大幅增长

  电解铝产量大幅增长

  据SMM,2月虽然只有28个生产天,但国内电解铝产量提升至283.8万吨,同比增加21.1%,今年前2月国内电解铝总产量587.6万吨,同比增加21.6%。

  国内运行电解铝总产能逼近3700万吨水平,较去年同期增加近700万吨运行产能,供应上升趋势仍丌见减缓。2月底国内年化运行产能环比1月增加约100万吨。SMM预计,3月国内运行产能总量仍有迚一步提升空间,3月国内电解铝产量有望增加至315.5万吨,同比增速为17.9%。

  Source:国家统计局 华泰期货研究院

  Source:国家统计局 华泰期货研究院

  国内电解铝库存继续增加

  库存方面仍是国内库存大幅增加,LME库存大幅下降。

  据SMM统计国内电解铝五地库存合计112.2万吨,环比上周四增加9.4万吨。

  3月10日LME铝库存减16275吨至2068525吨,上期所铝增加2072吨至191777吨。

  Source:SHFE SMM 华泰期货研究院

  Source:SHFE SMM 华泰期货研究院

  市场化去产能

  发改委表示2017年已没有必要在大范围实施煤矿减量化生产措施,中国今年全年煤炭去产能的目标仸务是完全可以实现的。但需要注意同时说道今年去产能扩大到煤电,煤电产能今年要去5000万千瓦,后期将留意对电解铝自备电厂的影响。

  而有色则通过市场化、法治化手段去产能,目前来讲行政力度减小,后期将跟踪是否有控制产能方案。

  环保对下游影响更甚

  环保主要对中小型企业影响较大,因前期环保措施,或煤改气措施没有做到位。

  但调研了解,实际订单向好,目前下游加工企业积极加强环保建设,部分地区已逐步恢复,同时或有订单转移的情况。

  总结

  总的来说,产量和库存上涨使得近期价格压力大,但下端有成本支撑且远月受益于供给侧改革预期将偏强,整体大区间震荡。目前做多力量强于做空力量,且后期减产预期仍在,目前明显过剩的局面仍有望好转,因此持偏多思路,铝价跌入完全成本至现金成本区间,可考虑逢低逐步布局多单。

  调研主要内容

  调研主要内容

  环保限产及影响:大型企业影响较小,中小企业影响较大(前期没有做好环保设施)

  《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治工作方案》-氧化铝和电解铝企业均表示会按规定减停产

  减停产影响:电解铝复产周期长,成本高;对氧化铝生产设备影响不大

  氧化铝价格:电解铝和氧化铝企业的意见不一致,电解铝企业看涨,氧化铝企业反而觉得近期将下滑,但预计下方空间不大

  煤炭:高位震荡

  阳极碳素:价格有望继续上涨,但预计不会限制电解铝生产

  下游订单向好,但河南地区受环保影响,开工率下降,铝锭出库受到影响,目前正逐渐好转,短期内下游或受环保限产影响,但长期来看,订单转移或者原材料的变化使得限产对整体下游需求影响不大。

  氧化铝情况

  原料:

  铝土矿:未来进口依存度上升

  煤价:高位震荡

  碳素:原来有碳素厂-现在自己运行了(自负盈亏

  对后期价格的看法:觉得氧化铝价格会跌,主要是小型企业会拉低价格

  停产影响:

  电解铝复产周期长,成本高,氧化铝好很多,对氧化铝生产设备影响不大

  会在前期做好一定的库存,毕竟有长单,但不会很大,适度调一下

  环保要求: 锅炉-排放要求严,老设备改造,一台炉3000-4000万

  煤的排放要达标,

  水-循环水

  环保应对:目前用天然气为主,搞好煤的质量,排放合格即可

  电解铝情况

  关于《大气污染防治方案》:

  上周五才拿到文件,企业也持疑惑的态度,但估计是要执行的

  中央环保组:目前进驻郑州、焦作、安阳 豫北等,要求严

  主要问题是烟气排放不达标-该上设备就上设备

  焦作目前都没有受到影响 生产运营正常,都是天然气,污染小

  取暖季怎么减

  按规定执行,3个系列停1一个系列,是否复产看价格和利润

  停4个月修3个月,对槽的影响大,以前可以用10年左右,现在这样一搞只能用2-3年

  电厂环保影响

  主要限制硫含量不能超标,影响有,但不大,焦作这边环保投资几千万,脱硫脱硝都没问题

  对成本的看法:

  电价-综合0.4元左右,觉得煤价高位震荡

  氧化铝-觉得氧化铝难跌

  碳素:缺口主要在山东,自备率仅20% ,魏桥在抢货

  碳素企业

  环保非常严格:

  1有环保手续,2达标排放

  空气质量不达标还要减停产-黄色预警减30%,红色预警减50%

  检查方式:查在线数据、报表、不定时不定期 四季度可能上监控?

  目前关停情况

  郑州市去年的是全停,巩义(河南省直管市 )是限产,有的地方环评手续没下来,全停了。

  冬季关了,现在利润上来又陆续恢复。

  环保成本(5万吨左右碳素企业为例):整体400多万,运行费用约100万/年

  脱硫100多万[主要是不好的石油焦含硫量高,好的石油焦都出口了]

  石油焦净化 60-70万

  检测设备50万

  停产复产成本:

  停一次,直接损失100多万,还有人工成本等等;如果关停频率高,则考虑不再开

  产能新增和转移:

  阳极产能在往西北转移,但没有石油焦,没有煤沥青

  河南不会再批碳素厂,现在一般都不批了,只有电解铝配套才批

  投资新建10万吨碳素厂成本:民企投资1.6亿 一年投产

  下游加工企业

  环保影响:

  主要污染在熔炼,铸锭这块

  下游铝加巟企业的确在前期大量关停产,不同地区严重程度不一,郑州市特别严

  但实际订单情况仍然向好,在企业积极加建环保设施后,大型企业恢复生产,小型企业则仍有部分继续受到影响

  目前环保情况:

  橙色预警停30%,红色预警停50%,一级警报,融铝全停,没有确切结束日期。

  这次预计3月15号结束,按环保局要求,无论大小企业均加大环保投入,以前没有的新建,以前有的不够的就扩建

  下游新变化:订单转移或者原材料的变化使得限产对整体下游需求影响不大

  由于订单仍向好,但河南地区生产受限,出现部分订单流向山东地区

  直接贩买中间环节材料生产避免污染影响

  出口订单有所增加,但不会爆发式增长

  仓库

  出库情况:受下游环保影响,出库量不如去年同期,但本周较上周情况好转,出库量增加

  运输:基本是铁路运输,新疆至巩义铁路运费约400元左右,后期运费有望下调25%左右

  交割库问题:

  库存基本已满-去年就预见了,当地下游受环保影响

  对交割仓库的需求大-希望扩容,但人员班子调整,要运营一段时间再提

  重庆交割库问题:现在大部分运行正常 ,中集可能因输送问题,现在搁置了,还要审查,但预计最终要开的,发改委去上海解释了

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